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フジテレビ新株発行

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フジテレビジョンは3月30日から2年間にわたり500億円分の新株を迅速に発行できるよう、あらかじめ関東財務局に登録したと発表した。いつでも既存株主の持ち株を増やし、買収者の株式保有比率を薄めることができるのが特徴で、敵対的買収への代表的な防衛策である「毒薬」効果を狙っている。
 ライブドアによるフジテレビ買収に現実味が増す中、フジは先に2005年3月期の年間配当を前期の5倍にし、株価を上げることで購入しにくくする防衛手段を講じた。これに加え、突然の買収に備えて新たな防衛策を策定した格好だ。
 フジテレビによると、新株を発行するには、取締役会で敵対的買収が株主利益、企業価値を損なうと判断した上で発行条件や期日を決定。直前の株主名簿上の株主に対し引き受ける権利を平等に割り当てる。株式公開買い付け(TOB)などで買収を仕掛けられても、直ちに既存株主の持ち株を増し、買収者が株を買い進めても保有比率を高めるのが難しくなる仕組みだ。
 ポイズンピルは、事前に既存株主に新株予約権を付与しておくことで買収意欲をそぐ手法。これに対し新株発行登録では、株主が引き受けに応じるかどうかが成否を分けるが、価格設定は自由で市場価格よりも低くすることが可能。「ポイズンピルと似た効果が期待できる」(フジ幹部)という。
 ニッポン放送によるフジテレビへの新株予約権発行は、東京地裁がライブドアの仮処分申請を認め「不公正な発行」として差し止めを命じた。しかし、今回の措置についてフジは、買収行為が現実化する前の予防策であることや、株主に平等に権利を与えることから違法性はないとしている。
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